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2021-04-25

国内株式市場見通し

04-25 決算などイベント盛り沢山
GW空白リスクに警戒 5月は経済指標相次ぐ

■短期筋の売買に左右される

今週の日経平均は波乱含みの展開となった。
週初こそ落ち着いた動きだったものの、その後は
決算前の様子見ムードが強いなか、世界的な
新型コロナウイルス変異種の拡大や、国内での
3度目の緊急事態宣言の発令を警戒した動きから
次第に売り優勢に。今後本格化する決算において
保守的な会社計画が出されるのではないかという
ガイダンスリスクへの警戒感も高まった。

現物市場での積極的な売買が手控えられるなか
商品投資顧問(CTA)など短期筋による先物主導での
仕掛け的な売りが嵩み、20日と21日の2日間だけで
日経平均は1200円近く下落した。
ただ、その後の米国株高や突っ込み警戒感からの自律
反発に加え、本決算シーズンの皮切りとなる
日本電産<6594>の決算を前に売り方の買い戻しも入り
22日は679円高と急反発。ただ、週末は米バイデン政権
が富裕層の株式譲渡益課税を従来の約2倍に引き上げる
考えと報じられたことを背景に、米国株が下落した
流れを嫌気し、後半下げ渋ったものの反落となった。

■決算本格化、5月は米雇用統計などに注目

来週以降(5月7日まで)の日経平均は一進一退か。
いよいよ本格化する本決算シーズンを背景に、決算を
受けた個別株物色が主体となり、指数は方向感に欠ける
動きとなりそうだ。今週は3月期本決算シーズンの皮切り
となる日本電産やディスコ<6146>などの注目決算があった。
日本電産は、前期実績こそ会社計画を上振れる着地となった
ものの、今期ガイダンスが市場予想値に届かなったことも
あり週末に大きく売り込まれた。
信用買い残が高水準に積み上がっていたことからも
決算ハードルが相当に上がっていたことが窺え、少しでも
物足りない点があれば、売られてしまいやすい条件が
揃っていたようだ。ディスコも前期は上振れたものの
今期第1四半期(4-6月)の見通しが市場予想を下回った
ことが嫌気され、売り優勢となった。
ただ、1-3月期の受注高が726億円と過去最高の490億円を
大きく上回る想定以上の水準であったことを考慮すると
これが素直に好感されなかった点はやや気掛かり。
「受注高の伸びが強すぎるが故にピークアウトが意識された」
との指摘もあったが、好材料を素直に捉えられないあたりが
今の市場のムードを表しているといえよう。

来週は算のほかイベントが盛り沢山だ。
まず、週初から半ばにかけて日銀の金融政策決定会合や
米連邦公開市場委員会(FOMC)がある。前回の金融政策会合
では上場投資信託(ETF)の買い入れ方針に変更があり市場に
影響を及ぼした。前週20日には、前場の東証株価指数(TOPIX)
の下落率が1.25%だったにもかかわらず、ETF買いが実施され
なかったことで政策不透明感が高まった経緯もある。

今回の会合で何らかの追加発言があるか注目だ。
FOMCではこれまで同様に緩和政策持続の従来方針が繰り返され
そうだ。市場ではテーパリング(量的緩和縮小)議論が6月頃
から始まるとの声も聞かれているが、さすがに今回の会合では
ないだろう。大勢は決算発表が本格化するなか、日米ともに
金融政策イベントは大きな影響力を持ちにくいと思われる。

一方、28日のバイデン米大統領の議会演説については、富裕層
の株式譲渡益課税を従来の約2倍に引き上げる考えについての
具体的な発言が注目される。成立するには民主党のほか共和党内
の一部からの賛同も必要で可能性は低いが、相場が軟調になって
きている時期であるため神経質に反応しやすい。

最近は月末に相場が崩れやすい傾向もあり、買い手はこうした
地合いも考慮した方がよいだろう。そのほか、東京市場は
ゴールデンウイーク(GW)で翌水曜日(5月5日)までが休場となる。
連休中の海外市場の動向など空白リスクを警戒して積極的な売買は
手控えられるほか、信用買いを手仕舞う動きにも注意したい。
連休明けの5月6、7日は休みの間の海外市場の動向を吸収する動き
となることが予想され、米国でのISM製造業・非製造業景況指数や
中国製造業PMIなどの結果が注目材料だ。
また、今後のテーパリング議論の試金石となる週末の米雇用統計
を意識した動きも出てくる可能性があろう。

■決算発表済み銘柄の見直しタイミング

4月に入ってから物色の方向性が定まらない難しい相場になっている。
3月まで力強く上昇してきた景気敏感株は上昇一服感と共に高い
決算ハードルなどが控えており上値が重い。
復調の兆しが見えていたグロース(成長)株もその後対照的に大きく
買われているからといえばそうでもない。強かった半導体についても
今や決算を確認するまでは動けない。一方、旅行や鉄道、百貨店など
のアフターコロナ関連も新型コロナ変異種の拡大で不透明感強く積極的
には買えない。完全に買い手控えムードだが、こうした時期にこそ
既に決算発表済みの銘柄のなかで、内容が良好にもかかわらず足元の
地合いで売りに押されていた銘柄を宝探し感覚で掘り当てたい時期と
いえよう。

■日米金融政策決定会合、バイデン米大統領の議会演説

来週は26日に日銀金融政策決定会合、米3月耐久財受注
27日に黒田日銀総裁会見、米FOMC、米4月消費者信頼感指数
28日パウエルFRB議長会見、バイデン米大統領の議会演説
29日に米1-3月期GDP速報値
30日に3月失業率、3月鉱工業生産、中国4月製造業PMI
5月3日に米ISM製造業景況指数、4日に中国財新製造業PMI
、米耐久財受注
5日に米ISM非製造業景況指数、米ADP雇用リポート
7日に米雇用統計などが予定されている。

    
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